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【从舌头这东西提及】咱们东谈主是通过眼、耳、鼻、舌、身、意这“六根”来战争外部宇宙的，不管你AI技巧若何发展，但我想，唯一咱们还生计在地球，我计算也开脱不了这“六根”。开脱的了吗？我用劲想了想，仍是开脱不了，而其中的舌头，我嗅觉就比拟奇怪，或者说，它不错为咱们投资提供一些“旅途依赖”。

舌头这东西，一是不错让咱们饱腹，二是不错让咱们有“意”的梦想。饱腹的东西，不管是多好，生怕是八珍玉食吧，也有吃腻的时候，然而知足“意”的层面则不错说是无穷的，或者说，知足了以后，仍然会想着再去品味。比如说白酒吧，有东谈主即是好这一口，时时常地想去喝它一喝。是以，我鄙俚说，白酒这东西似乎是嵌入在东谈主的基因里的东西。有东谈主说，喝酒是诗意，生计中如果莫得了酒，似乎就太短缺意味了。我以为，这种东谈主就懂酒，亦然懂得生计的。

有东谈主说，东谈主口要减少了，许多中国东谈主不喝白酒了，这可能是事实，然而仍然会有许多中国东谈主喝白酒的，这生怕亦然事实。其实，如果你老是纠结这些东西，我以为即是莫得收拢主要矛盾。比如，白酒这个行业玩家就这样多，新进的玩家不行说莫得，然而我看现时是很少了，是以，从供给端看问题，就容易看得显著。当行业周期莅临之后，中小企业是要出清的，而且是要加快出清，时刻越长，出清得越好，这是莫得办法的事情，终末当供需之间达到某种均衡之后，这轮行业的周期调遣也就快罢显著。头部酒企如茅台，它的全系莽撞行业占比2%多，是以说，出清得越好，这些头部酒企的占比就会越高，实在莫得办法，这即是行业的法令（马太效应）。

是以，动作白酒的投资东谈主，骨子上我是“乐见”这种行业出清的，而且时刻越长越好。你不信吗？归正我信！

【我的功绩即是要分成】每到年底，阛阓上好多东谈主是要晒一年的投资功绩的，比如，本年会高涨或下落若干若干，但这样的筹划能力有什么真谛呢？委果说，曩昔我亦然这样筹划的，然而现时早不了，因为我嗅觉着莫得太大真谛（异常是短期来讲）。是以，我现时筹划功绩的姿色，即是我执有若干股份，它每年每股收益有若干，然后给我若干分成。异常是分成，这才是我现时的“目田现款流”，分成之后，我可视阛阓情况进行股息复投。

这种能力，不错“收敛”着我找现款流充沛，况且温和分成给咱们激动的公司去投资。比如，贵州茅台、东阿阿胶、格力电器，这三家公司现时的股息率均是比拟高的（3%、5%、7%），这样我便有了“目田现款流”。

这种能力，还“收敛”着我不再企盼股价高涨，相悖，如果它们的股价掉下来，我反而更不错用股息积贮更多的股权。以我公开共享的犬子账户为例，格力电器2019年5月份买入的，运行是执有1400股，但现时已执有15300股；东阿阿胶2015年1月5日，执有2400股，现时执有10700股。这些多出来的股份，除了前几年有打新收入外，主要即是组合中的股息收入换来的。我的看法是格力电器2万股，东阿阿胶2万股。这个看法究竟能否达成呢？这就要看阛阓景色了，唯一它们的估值不高，我便不错愚弄股息收入再买入。在这种情况下，我骨子上并不企盼着它们的股价高涨到离谱的历程。

【PE估值与现款流折现模子】在对一家企业估值时，咱们究竟是收受PE模子呢，仍是收受现款流折现值模子？我以为，两种能力均不错用，比如，不买入PE估值过高的品种，但这其中会纠缠着不少的变量，信得过科学的公式，仍是现款流折现模子，即一家公司的内在价值是其改日目田现款流的折现值。

固然，这种估值模子，仍是一种念念维能力，因为一家企业的改日究竟能够产生若干目田现款流，不要说是咱们这些小激动，即是公司的高管我计算亦然算不显著的。是以，若干年前，我就鸠合这个估值模子，建议了“五性”要领，即龟龄性、清楚性、成长性、盈利性（受完结盈余少），科罚层有德性。唯一适应这“五性”要领的公司，我认为它们的价值就高。

依这个要领，来揣度我方的执仓，我感到贵州茅台、片仔癀、东阿阿胶，无疑是具有“五性”要领的，异常是它们均具有永续盘算的特质，即具有龟龄性。那么，格力电器呢？我通过多年的不雅察，认为它亦然具有“五性”要领的公司。格力电器是要打造百大哥店的，从现时看，它的全产业链自主翻新+多年的品牌技巧积贮+利润之上的文化，构筑起了它强大的护城河，在不错视见的改日，我认为，这种护城河不是变窄了，反而是变宽了。我认为，投经验力电器即是投资中国制造业的改日。异常是濒临产能多余的情况，它的出海仍然是本事超过的。“格力，让宇宙爱上中国造”，越来越以为，这不单是是一种标语，而是格力实实在在的活动。